„Kelly Ye, menedżer portfela w Decentral Park Capital i Andy Baehr, szef produktu w CoinDesk Indices, poglądy handlowe, aktywny menedżer a osoba indeksująca, o tym, jakie kroki są najważniejsze, aby kształtować rynki kapitałowe i krajobraz inwestycyjny dla aktywów cyfrowych po wyborach w USA świat.”, — informuje: www.coindesk.com
Andy: Kelly, wybory w USA dobiegły końca i Trump wraca do Białego Domu, wspierany przez Senat z przewagą GOP. Bitcoin osiągnął już nowy rekord wszechczasów, ale wiemy, że nie ma magicznej różdżki, która przekształciłaby kryptowalutę w w pełni funkcjonalną klasę aktywów. Jak się tam dotrzemy?
Kelly’ego: Pomyślmy o trzech częściach: 1) infrastrukturze regulacyjnej, która umożliwia istnienie projektów i pozyskiwanie kapitału; 2) infrastruktura inwestycyjna łącząca inwestorów z rynkami kapitałowymi; oraz 3) ramy inwestycyjne dla dużych i małych dystrybutorów.
02:28
Trump pompuje sprzedaż tokenów DeFi; Cena Bitcoina przekracza 65 tys. dolarów
02:01
Projekt Crypto wspierany przez Trumpa potwierdza plan dotyczący tokena; Bhutan posiada ponad 780 milionów dolarów w Bitcoinach
02:15
„Od strony projektu kryptowalutowego Trumpa; nadchodzący Stablecoin firmy Ripple zostanie wprowadzony na rynek za„ tygodnie ”: Garlinghouse”
02:15
„Od strony projektu kryptowalutowego Trumpa; nadchodzący Stablecoin firmy Ripple zostanie wprowadzony na rynek za„ tygodnie ”: Garlinghouse”
czytasz Krypto długie i krótkienasz cotygodniowy biuletyn zawierający spostrzeżenia, aktualności i analizy dla profesjonalnych inwestorów. Zarejestruj się tutaj aby otrzymać go w swojej skrzynce odbiorczej w każdą środę.
Andy: Ładnie oprawione. To dużo! Przejdźmy dzisiaj do tematu 1: infrastruktura regulacyjna. Jeśli krypto ma być zdecentralizowane, dlaczego Stany Zjednoczone są tak ważne?
Kelly’ego: Chociaż kryptowaluty są z natury zdecentralizowane, a użytkownicy i inwestorzy są na całym świecie, Stany Zjednoczone pozostają kluczowe ze względu na koncentrację kapitału i sprzyjające otoczenie biznesowe. Na całym świecie inwestorzy uznają Stany Zjednoczone za centrum technologii i innowacji. Wspierająca administracja może jeszcze bardziej ulepszyć ten krajobraz, z korzyścią dla branży. W dłuższej perspektywie, ponieważ blockchain sprzyja zdecentralizowanemu zaufaniu i zarządzaniu, społeczeństwa mogą organizować się w mniejszym stopniu według narodu, a bardziej w oparciu o wspólne interesy, przekraczając tradycyjne granice.
Andy: Z kapitał strona rynkowa – nowe projekty wymagające dostępu do kapitału inwestorów – zgadzam się; trudno jest budować bez udziału amerykańskich pożyczkodawców i inwestorów. Jednak dla światowy strona rynkowa – handel, instrumenty pochodne, usługi dla funduszy hedgingowych – myślę, że globalna kryptowaluta radzi sobie całkiem nieźle, biorąc pod uwagę oczywiste ograniczenia. Inżynieria finansowa w miastach takich jak Londyn, Zurych, Singapur i Hongkong, charakteryzujących się dużymi pulami talentów i historią innowacji, radzi sobie dobrze. Stany Zjednoczone faktycznie uruchomiły (co robi wrażenie, patrząc z perspektywy czasu) kontrakty futures na bitcoin i eter, kilka funduszy ETF i opcji na ETF (wkrótce), ale aby uzyskać głębię, szerokość i innowacje, trzeba wsiąść do samolotu.
Kelly’ego: Podstawową barierą jest brak jasności przepisów dotyczących tego, czy aktywa cyfrowe kwalifikują się jako papiery wartościowe czy towary. Obecnie tylko bitcoin ma jasną klasyfikację, podczas gdy inne tokeny mogą zostać oznaczone jako niezarejestrowane papiery wartościowe. Podejście SEC polegające na „regulacji poprzez egzekwowanie” jest niezrównoważone i może zniechęcić do innowacji w USA. Ma to również konsekwencje dla rynków kapitałowych na niższym szczeblu, ponieważ giełdy i depozytariusze skupiający się na kryptowalutach stoją w obliczu ryzyka oferowania niezarejestrowanych papierów wartościowych zgodnie ze wskazówkami SEC.
Andy: Rzeczywiście. Jak słyszeliście moją tyradę nie raz, regulacyjne „wyskoki” pomiędzy CFTC a SEC stanowią przeszkodę i uciążliwość. Dotyczyło to swapów koszykowych, kiedy Dodd Frank wszedł w życie 12 lat temu i jest to prawdą teraz w przypadku kryptowalut. Myślę o tym, jak SFC w Hongkongu przodowała w tworzeniu struktury regulacyjnej wokół „aktywów wirtualnych”, uznając ich szczególne właściwości i użytkowników. Teraz VARA w Dubaju i oczywiście MiCA w Europie podążają ich śladem na swój własny sposób. Duża część tej architektury regulacyjnej została zaprojektowana wokół istniejący aktywa i wymiany. Poruszasz ważną kwestię: nowy Projekty oparte na blockchain również zasługują na jasną ścieżkę finansowania i uruchomienia.
Kelly’ego: Jak można się spodziewać, że indeksy będą traktowane w najlepszym przypadku?
Andy: Jeśli ostatecznym celem regulacyjnym jest ochrona inwestorów, indeksy oferują nie tylko dywersyfikację zysków, ale także ryzyka. Jeśli jeden ze składników indeksu ulegnie awarii, indeks go zastąpi i przetrwa. Nie oznacza to, że eliminuje to ryzyko, ale awarie niesystemowe nie są katastrofalne. Uważamy, że stanowi to przydatne rozwiązanie dla organów regulacyjnych w przypadku indeksowych instrumentów pochodnych i amerykańskich funduszy ETF opartych na indeksach: jeśli indeks ma wyraźnie szeroką bazę, może nie być konieczne dokonywanie szczegółowych ustaleń regulacyjnych w odniesieniu do każdego składnika. Jeśli organy regulacyjne nalegają na regulację poszczególnych aktywów, użytkownicy koncentrują się na niewielkiej liczbie aktywów, nawet jeśli są one zazwyczaj największe, jak bitcoin i eter.
Wiemy więc, co jest na naszych listach życzeń, ale myślę, że powinniśmy zakończyć optymistycznym akcentem. Jesteśmy niecierpliwi, być może nawet sfrustrowani, ale także mamy nadzieję, że nowa administracja będzie w stanie wdrożyć politykę bardziej przyjazną kryptowalutom, prawda, Kelly?
Kelly’ego: Czas ma kluczowe znaczenie, ponieważ inne kraje konkurują ze sobą, aby stworzyć korzystniejsze środowisko dla twórców technologii blockchain. Obserwujemy znaczący rozwój w przypadku bitcoina, funduszy ETF ETH i indeksu CoinDesk 20, który oferuje inwestorom szeroką ekspozycję na rynek kryptowalut. Aby jednak w pełni wykorzystać potencjał wzrostu technologii blockchain i jej zastosowań, do poruszania się w tej wyłaniającej się i złożonej przestrzeni niezbędna jest wiedza z zakresu aktywnego zarządzania. Jako inwestorzy płynni venture staramy się wybierać projekty o wysokim potencjale i atrakcyjne wyceny, jednocześnie uważnie monitorując rozwój sytuacji regulacyjnej i infrastrukturalnej, aby ograniczyć wszelkie ryzyko niezwiązane z inwestycjami, które mogłoby mieć wpływ na wyniki naszych inwestycji.
Andy: Ścieżka, nawet trudna, będzie mile widziana i myślę, że tak się stanie. Wygląda na to, że podjąłeś dyskusję na temat aktywności i pasywności! Nie mogę się tego doczekać.
Uwaga: poglądy wyrażone w tej kolumnie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy CoinDesk, Inc. lub jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.
Pod redakcją Alexandry Levis.