Wygląda na to, że MicroStrategy może dołączyć do wpływowego indeksu Nasdaq-100. Oto, co to oznacza dla akcji.

Pomimo wszystkich dziwnych zachowań memecoinów i degenów w 2024 r., fundusze ETF walczą o historię roku w inwestowaniu w kryptowaluty.

A ta historia – która zaczęła się, gdy fundusze notowane na giełdzie bitcoinów i eteru zadebiutowały przy wielkich fanfarach – może się nie zakończyć. Po sześciokrotnym wzroście cen akcji w tym roku, firma inwestycyjna Michaela Saylora w bitcoin (BTC) MicroStrategy (MSTR) wydaje się gotowa dołączyć do jednego z największych funduszy notowanych na giełdzie, wartego 312 miliardów dolarów Invesco QQQ ETF (QQQ).

Fundusz ten śledzi indeks Nasdaq-100. Co roku w grudniu Nasdaq zmienia listę członków tego benchmarku, która następnie trafia do funduszu Invesco (który dokładnie kopiuje decyzje Nasdaq). Z grubsza rzecz biorąc, Nasdaq-100 śledzi 100 największych spółek niefinansowych notowanych na giełdzie Nasdaq. Istnieją inne kryteria kwalifikacyjne, które muszą zostać spełnione — i MicroStrategy zaznacza te pola.

„Indeks jest pasywny i oparty na zasadach i powinien po prostu przestrzegać zasad. Rynek wskazuje, że MSTR należy do indeksu, a tym samym do ETF, dlatego należy go dodać” – powiedział James Seyffart, analityk ETF w Bloomberg Intelligence.

To coś więcej niż tylko przechwalanie się; to członkostwo w ekskluzywnym klubie obok gigantów takich jak Nvidia (NVDA), Apple (AAPL) i Microsoft (MSFT) w funduszu ETF, który regularnie zwiększa dzienny wolumen obrotu liczony w dziesiątkach miliardów dolarów. Gwarantuje napływ pasywnego, trwałego kapitału.

Dodanie spółki „otworzy przepływ dla nowej klasy inwestorów, którzy w przeciwnym razie samodzielnie nie kupiliby akcji takich jak MSTR” – powiedział Jeff Park, szef strategii alfa w Bitwise. „W pewnym sensie indeksowanie jest narzędziem finansowym, podobnie jak bankowość jest narzędziem finansowym, ponieważ jest narzędziem transformacji płynności”.

Decyzja ta zasadniczo wniosłaby również więcej bitcoinów do indeksu. W ciągu ostatnich czterech lat Saylor uzupełnił MicroStrategy zapasami bitcoinów o wartości 37 miliardów dolarów, przekształcając swoją istniejącą od kilkudziesięciu lat firmę programistyczną w jednego z największych inwestorów w kryptowaluty na świecie. Aby wyobrazić sobie, ile to jest bitcoin, dane Bloomberg pokazują, że zasoby o wartości 37 miliardów dolarów są obecnie warte więcej niż zasoby Nvidii (NVDA) o wartości 34,8 miliarda dolarów (NVDA) i Tesli (TSLA) o wartości 33,6 miliarda dolarów w gotówce i zbywalnych papierach wartościowych. Teraz losy znaczącego konwencjonalnego indeksu giełdowego i funduszu ETF będą w jeszcze większym stopniu zależeć od bitcoina. Tesla jest już w indeksie i trzyma kryptowalutę.

„Dla milionów inwestorów pasywnych posiadanie funduszy ETF takich jak QQQ (który śledzi indeks Nasdaq-100) zapewni pośrednią ekspozycję na bitcoiny w ich portfelach za pośrednictwem udziałów MicroStrategy” – powiedział Ben Werkman, założyciel firmy zajmującej się badaniami ilościowymi NumerisX. „Ponieważ fundusze te często są nabywcami za każdą cenę, ich udział może potencjalnie wywrzeć znaczną presję wzrostową na cenę akcji”.

To wszystko jest w tym momencie technicznie teoretyczne. Nasdaq ogłosi swoją decyzję 13 grudnia, a przetasowanie członków nastąpi tydzień później. Spółka oprze swoją decyzję na danych rynkowych z ostatniego piątku.

Według Seyffarta wśród kwalifikujących się firm MicroStrategy zajmuje 66. miejsce pod względem kapitalizacji rynkowej; 75 największych spółek automatycznie trafia do indeksu 100 spółek. Oznacza to prawdopodobnie, że na akcje spółki wpłynie ponad 1 miliard dolarów nowych środków, gdy Invesco kupi akcje, aby dopasować je do udziału MicroStrategy w indeksie.

Potencjalne zastrzeżenie: czy komisja Nasdaq, która podejmuje tę decyzję, nadal będzie uważać MicroStrategy za firmę niefinansową, powiedział Mark Palmer, dyrektor zarządzający The Benchmark Co. Czy firma odeszła zbyt daleko od swoich korzeni programowych?

„MicroStrategy na tym etapie spełnia kryteria kwalifikujące do włączenia” – powiedział Palmer. Jednak „jego strategia pozyskiwania bitcoinów może sprawić [the Nasdaq committee’s] analiza jest nieco mniej prosta.”

Jeśli MicroStrategy rzeczywiście się pojawi, wynikający z tego wpływ – lub jego brak – może zapowiadać, co może się wydarzyć, jeśli akcje spółki staną się wystarczająco duże, aby dołączyć do jeszcze bardziej wpływowego indeksu S&P 500, co może nastąpić na początku 2026 r., dodał Palmer.

Wejście do indeksu może być niezwykle korzystne dla spółki notowanej na giełdzie. Pytanie brzmi, czy większość zwrotów ma pierwszeństwo przed włączeniem spółki, czy też w trakcie jej obecności w indeksie.

Kiedy 21 grudnia 2020 r. Tesla (TSLA) weszła na indeks S&P 500, jej cena wynosiła około 200 dolarów za akcję. Od grudnia 2019 r., przed włączeniem, akcje spółki wzrosły 10-krotnie. W listopadzie 2021 r. Tesla ustanowiła nowe maksima przy cenie 400 dolarów za akcję. Innymi słowy, najlepsze zwroty nastąpiły przed dodaniem indeksu.

Badania Nasdaq pokazują, że ponadgabarytowe zyski zwykle poprzedzają wejście akcji do indeksu, a nie później.

Mimo to dodanie MicroStrategy byłoby kolejnym krokiem w kierunku integracji bitcoina z konwencjonalnym systemem finansowym.

Will Canny przyczynił się do powstania tej historii.