„Wygaśnięcie opcji może wywołać zamieszanie na rynku, który wydaje się być silnie lewarowany w górę, powiedział Deribit.”, — informuje: www.coindesk.com
Opcje to kontrakty pochodne, które dają nabywcy prawo do zakupu lub sprzedaży instrumentu bazowego po ustalonej cenie w późniejszym terminie. Opcja call daje prawo do zakupu, a opcja put daje prawo do sprzedaży.
W piątek o godzinie 8:00 czasu UTC na giełdzie kryptowalut Deribit wygaśnie 146 000 kontraktów na opcje na bitcoiny o wartości prawie 14 miliardów dolarów i wielkości jednego BTC każdy. Kwota nominalna stanowi 44% całkowitego otwartego zainteresowania wszystkimi opcjami BTC o różnych terminach zapadalności, co oznacza największe zdarzenie wygaśnięcia w historii Deribit.
Wygasną również opcje na ETH o wartości 3,84 miliarda dolarów. Od posiedzenia Fed cena ETH spadła o prawie 12% do 3400 dolarów. Deribit stanowi ponad 80% światowego rynku opcji kryptograficznych.
Znaczące OI wygaśnie ITMW chwili pisania tego tekstu piątkowe porozumienie przewidywało wygaśnięcie opcji na BTC o wartości 4 miliardów dolarów, co stanowi 28% całkowitego otwartego zainteresowania o wartości 14 miliardów dolarów, wygaśnięcia „w pieniądzu (ITM)”, generując zysk dla kupujących. Pozycje te mogą zostać wyrównane lub przeniesione (przesunięte) na następny termin wygaśnięcia, co może spowodować zmienność rynku.
„Podejrzewam, że spora część otwartego zainteresowania BTC i ETH zostanie uwzględniona w terminach wygaśnięcia 31 stycznia i 28 marca, jako najbliższe kotwice płynności na początku nowego roku” – powiedział Simranjeet Singh, zarządzający portfelem i trader w GSR .
Należy również zauważyć, że współczynnik otwartego oprocentowania opcji sprzedaży na piątkowy wygaśnięcie wynosi 0,69, co oznacza, że na każde 10 nierozliczonych opcji sprzedaży otwartych jest siedem opcji sprzedaży. Stosunkowo wyższe zainteresowanie otwartymi opcjami kupna, co zapewnia kupującemu asymetryczną przewagę, wskazuje, że dźwignia jest przesunięta w górę.
Problem polega jednak na tym, że zwyżkowa dynamika BTC wyczerpała się od decyzji Fed z zeszłej środy, kiedy prezes Jerome Powell wykluczył potencjalne zakupy kryptowaluty przez Fed, sygnalizując jednocześnie mniej obniżek stóp procentowych w 2025 roku.
Według danych indeksów CoinDesk od tego czasu cena BTC spadła o ponad 10% do 95 000 dolarów.
Oznacza to, że inwestorzy z lewarowanymi zakładami byczymi są narażeni na ryzyko powiększonych strat. Jeśli zdecydują się rzucić ręcznik i opuścić swoje pozycje, może to prowadzić do większej zmienności.
„Wcześniej dominująca tendencja zwyżkowa utknęła w martwym punkcie, pozostawiając rynek silnie lewarowany w górę. Takie ustawienie zwiększa ryzyko szybkiego efektu kuli śnieżnej, jeśli nastąpi znaczący ruch w dół” – powiedział CoinDesk dyrektor generalny Deribit, Luuk Strijers.
„Wszystkie oczy zwrócone są na to wygaśnięcie, ponieważ może ono ukształtować narrację wkraczającą w nowy rok” – dodał Strijers.
Niepewność kierunkowa utrzymuje sięKluczowe wskaźniki oparte na opcjach pokazują, że na rynku występuje zauważalny brak przejrzystości w zakresie potencjalnych ruchów cen w miarę zbliżania się rekordowego wygaśnięcia.
„Długo oczekiwany roczny wygaśnięcie obligacji zakończy niezwykły rok dla byków. Jednak niepewność co do kierunku utrzymuje się, co podkreśla podwyższona zmienność zmienności (vol-of-vol)” – stwierdził Strijers.
Zmienność zmienności (vol-of-vol) jest miarą wahań zmienności aktywów. Innymi słowy, mierzy, jak bardzo zmienia się zmienność lub stopień turbulencji cenowych samych aktywów. Jeśli zmienność aktywów zmienia się znacząco w czasie, mają one wysoki wolumen.
Wysoki wolumen zwykle oznacza zwiększoną wrażliwość na wiadomości i dane ekonomiczne, co prowadzi do szybkich zmian cen aktywów, co wymaga agresywnej korekty pozycji i zabezpieczenia.
Rynek bardziej niedźwiedzi na ETHSposób, w jaki wyceniane są obecnie opcje wygasające, wskazuje na bardziej niedźwiedzie perspektywy dla ETH w porównaniu z BTC.
„Porównując uśmiechy vol [Friday’s] wygaśnięcia pomiędzy dniem dzisiejszym a wczoraj, widzimy, że uśmiech BTC pozostaje prawie niewzruszony, podczas gdy sugerowana liczba połączeń ETH znacznie spadła” – Andrew Melville, analityk ds. badań w Block Scholes.
Uśmiech zmienności to graficzne przedstawienie implikowanej zmienności opcji o tej samej dacie wygaśnięcia, ale różnych cenach wykonania. Spadek implikowanej zmienności dla połączeń ETH oznacza zmniejszenie popytu na bycze zakłady, co wskazuje na słabsze perspektywy dla natywnego tokena Ethereum.
Wynika to również jasno z odchylenia opcji, które mierzy, ile inwestorzy są skłonni zapłacić za opcje kupna oferujące asymetryczny potencjał wzrostu w stosunku do opcji sprzedaży.
„Po ponad tygodniu słabszych wyników transakcji spot, współczynnik skośności opcji kupna i sprzedaży ETH jest bardziej niedźwiedzi (2,06% na korzyść opcji sprzedaży w porównaniu z bardziej neutralnym 1,64% w przypadku opcji kupna BTC)” – zauważył Melville.
Ogólnie rzecz biorąc, pozycjonowanie na koniec roku odzwierciedla umiarkowanie mniej byczy obraz niż widzieliśmy w grudniu, ale w przypadku ETH jest jeszcze bardziej wyraźny niż w przypadku BTC” – dodał Melville.
Ikona X
