„Cena Etheru może spadać, ale jego płynna podaż się kurczy. Jeśli popyt wzrośnie w następnym kwartale, możemy być świadkami kryzysu podaży, który podniesie ceny, mówi Lucas Schweiger, Digital Asset Research Manager w Sygnum Bank.”, — informuje: www.coindesk.com
Wielu użytkowników i inwestorów kryptowalut nie było zachwyconych wynikami tokena Ethereum (Ether) w ciągu ostatnich dwóch lat. Przy wielu pozytywnych czynnikach, takich jak udane aktualizacje technologiczne, skalowalne rozwiązania, ponowne stakowanie i niedawno zatwierdzone spot Ether ETF, większość spodziewała się, że te czynniki znacznie zwiększą popyt na token największej platformy inteligentnych kontraktów. Ale cena etheru nie spełniła oczekiwań.
Czy naprawdę możemy wskazać palcem na Ethereum? Niezupełnie. Cały rynek ostatnio był niespokojny. Nastroje są chwiejne, a oczekiwania mieszane – pomimo obniżek stóp procentowych i wsparcia regulacyjnego rynek wydaje się być rozproszony przez obawy o recesję, plotki o dużej sprzedaży Bitcoinów przez wierzycieli Mt. Gox i rząd USA oraz niepowodzenie rynku w korzystaniu z pozytywnego tła gospodarczego. Inne zbliżające się niepewności, takie jak strach przed spowolnieniem gospodarczym i napięcia geopolityczne, jeszcze bardziej osłabiły apetyt inwestorów.
Ale jeśli spojrzymy poza mrok, jest inna historia. Cena Etheru może spadać, ale jego płynna podaż się kurczy. Jeśli popyt wzrośnie w następnym kwartale, możemy zobaczyć kryzys podaży, który podniesie ceny. Oto dlaczego:
Wzrost rezerw walutowych to nie jest nadmiar
Media takie jak FXStreet i AMBCrypto szybko wspomniały o „znacznym” nadmiarze podaży w rezerwach giełd etheru, ostrzegając, że może to zwiększyć presję sprzedaży i spowodować dalszy spadek cen.
Dzieje się tak, ponieważ nadmiar (lub nadpodaż na rynku) może wywierać presję w dół na ceny, potencjalnie powodując wyprzedaż, jeśli wystarczająca liczba inwestorów wpadnie w panikę i zacznie pozbywać się swoich zasobów kryptowalutowych, aby ograniczyć straty. Widzieliśmy to, gdy niemiecki rząd wstrząsnął rynkiem, nagle sprzedając warte 3 miliardy dolarów skonfiskowane bitcoiny zaledwie kilka miesięcy temu.
Jeśli jednak oddalimy obraz, ten „nadmiar” stanowi mniej niż 1% rezerw walutowych, a w rzeczywistości rezerwy te nadal utrzymują się w pobliżu najniższych poziomów w historii – 18,7 miliona ETH, czyli 15% całkowitej podaży.
Rezerwy spot ether są jeszcze mniejsze i obecnie są najniższe w historii i wynoszą około 8,4 miliona ETH. Każdy napływ jest szybko równoważony przez odpływy, więc wszelka presja sprzedaży prawdopodobnie zostanie wchłonięta. Ostatni wzrost rezerw etheru dotyczy głównie giełd instrumentów pochodnych, gdzie ether jest używany jako zabezpieczenie długich/krótkich pozycji.
Zyski Etheru w wysokości 78% (2282 do 4066 USD) od stycznia do marca zostały niemal całkowicie zniwelowane (obecnie 2321 USD), jednak rezerwy giełdowe Etheru spadły o 10% od początku roku. Jest to niezwykłe, biorąc pod uwagę, że rezerwy i ceny są zwykle odwrotnie skorelowane; być może sugerując, że zaufanie inwestorów do długoterminowego potencjału wartości Etheru pozostaje silne.
Depozyty stakingowe Etheru nadal rosną
Mimo że cena Ether spadła o 42% od swojego najwyższego poziomu wszech czasów, depozyty stakingowe nadal rosną, zwiększając się o prawie 20% od początku roku. Ponad 34,5 miliona ETH (81,3 miliarda dolarów) jest obecnie stakingowanych, co stanowi 28,8% całkowitej podaży, co jest najwyższym poziomem wszech czasów.
Inwestorzy wydają się być albo spragnieni wyższych zwrotów poprzez ponowne stakowanie na platformach takich jak EigenLayer (a ostatnio Symbiotic), albo są zadowoleni z opcji o niższym ryzyku/niższej nagrodzie poprzez tradycyjne opcje stakowania i protokoły. Tak czy inaczej, wartości dolarów spadają, kwoty Ether rosną.
Popyt na staking i restaking wydaje się niewzruszony spadającymi cenami Ether. Jeśli ten trend się utrzyma, będzie on nadal usuwał więcej Ether z dostępnej podaży płynnej.
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/YNX2ZG3OKJGTJKRAW5BLRZPV2E.png)
Duże niedopracowanie
Słabsze wyniki cenowe Etheru w porównaniu do Bitcoina i Solany były znaczne, a rozczarowujące wprowadzenie Ether Spot ETF (które odnotowało głównie odpływ netto środków) dodatkowo popsuło nastroje.
Dopiero kilka miesięcy po złożeniu przez BlackRock wniosku o Bitcoin ETF rynek kryptowalut odnotował wzrost w formie rajdu na koniec roku. Od tego czasu Bitcoin wzrósł o 114%, Solana o 564%, ale Ethereum wzrosło tylko o 27%.
Wydajność tokenów Solany i wzrost sieci ostatnio robią wrażenie, wolumen transakcji wzrósł o 50% od początku roku i niedawno osiągnął rekordową liczbę 3,9 miliona aktywnych adresów. Jednak jego udział w rynku (3,02%) to wciąż zaledwie ułamek Ethereum (13,56%) na obecnym rynku kryptowalut o wartości 2,05 biliona dolarów. Warto również wspomnieć, że większość imponującej aktywności Solany była zdominowana przez memecoiny. Czy jest to naprawdę zrównoważone w dłuższej perspektywie?
:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/672YCRWSZZFJZHXAUDEY4LLGYQ.png)
Rajd na koniec roku?
Po długim okresie słabych wyników, negatywne nastroje wokół Ether mogą zbliżać się do swojego dna. Wzrost napływu ETF Ethereum może być właśnie tym katalizatorem potrzebnym do wywołania kryzysu podaży i szoków wzrostowych w cenie Ether.
Przy sprzyjającym otoczeniu ekonomicznym, obejmującym spadające stopy procentowe i mniejszą płynność, wsparcie regulacyjne, nie wspominając o rosnącym zainteresowaniu instytucji produktami krypto-ETF (w tym niektórych najbardziej konserwatywnych tradycyjnych inwestorów, takich jak państwowe fundusze emerytalne), prawdopodobna wydaje się nowa fala napływu kapitału instytucjonalnego.
Tymczasem rynek kryptowalut nie uwzględnił tych pozytywnych czynników fundamentalnych, istnieje więc szansa na silną odbudowę.
Jeżeli połączymy nową falę napływu kapitału z kurczącą się podażą płynnego Etheru, wszelkie szoki wzrostowe w cenie Etheru będą gwałtowne i szybkie.
Uwaga: Poglądy wyrażone w tym artykule są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy firmy CoinDesk, Inc. ani jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.
Redakcja: Benjamin Schiller.
Ujawnienie
Należy pamiętać, że nasze
polityka prywatności,
warunki użytkowania,
ciastka,
I
nie sprzedawaj moich danych osobowych
został zaktualizowany
.
CoinDesk jest
nagradzany
media, które zajmują się branżą kryptowalut. Jego dziennikarze przestrzegają
ścisły zbiór zasad redakcyjnych.
W listopadzie 2023 r.
CoinDesk został przejęty
przez grupę Bullish, właściciela
Zwyżkowy,
regulowana giełda aktywów cyfrowych. Grupa Bullish jest w większości własnością
Block.one; obie firmy mają
zainteresowania
w różnorodnych biznesach związanych z technologią blockchain i aktywami cyfrowymi oraz znaczących zasobach aktywów cyfrowych, w tym bitcoinów.
CoinDesk działa jako niezależna spółka zależna z komitetem redakcyjnym w celu ochrony niezależności dziennikarskiej. Pracownicy CoinDesk, w tym dziennikarze, mogą otrzymać opcje w grupie Bullish jako część swojego wynagrodzenia.
:format(jpg)/s3.amazonaws.com/arc-authors/coindesk/bc53c604-0242-44ff-9452-92d841e9b321.png)
Lucas Schweiger jest kierownikiem działu badań aktywów cyfrowych w Sygnum Bank.