„Powstanie RWA. BitcoinFi. Fintechy jako bramy kryptograficzne i nie tylko. Partner zarządzający Pantera prognozuje nadchodzący ekscytujący rok dla aktywów i infrastruktury kryptograficznej.”, — informuje: www.coindesk.com
Kilka godnych uwagi wydarzeń w tym roku: aktualizacja Dencun dla Ethereum, wybory w USA, kryptowalutowe fundusze ETF, DUNA w Wyoming, kontrowersje w BTC, zawiadomienie Robinhood Well, zrzut Hyperliquid o wartości prawie 2 miliardów dolarów, Bitcoin osiągający 100 000 dolarów oraz styczniowe ogłoszenie rezygnacji przewodniczącego SEC Gary’ego Genslera.
Rok 2024 był rokiem bez większych wstrząsów rynkowych. I choć nie spowodowało to eksplozji nowego kapitału, udowodniło, że coraz większa liczba firm w ekosystemie kryptowalut jest zrównoważona. Bitcoin jest wart 1,9 biliona dolarów, a wszystkie inne kryptowaluty są warte 1,6 biliona dolarów. Kapitalizacja rynkowa wszystkich kryptowalut podwoiła się od początku 2024 r.
Dywersyfikacja kryptowalut wzmocniła jej zdolność do reagowania na wstrząsy. Płatności, DeFi, gry, ZK, infrastruktura, konsumenci i nie tylko, to coraz większe podsekcje. Każdy z nich ma obecnie własne ekosystemy finansowania, własne rynki, własne zachęty i wąskie gardła.
W tym roku w Pantera zainwestowaliśmy w firmy, które zajmują się problemami specyficznymi dla ekosystemu. Firmy zajmujące się grami kryptograficznymi borykają się z problemami z przyjęciem narzędzi do analizy danych Web3, dlatego zainwestowaliśmy w Helika, platformę do analizy gier. Produkty AI Web3 często napotykają trudności w adaptacji ze względu na fragmentację stosu AI, dlatego Sahara AI ma na celu stworzenie platformy typu „wszystko w jednym”, która umożliwiłaby współtworzenie treści bez uprawnień, zachowując jednocześnie płynną obsługę podobną do Web2.
Infrastruktura intencji jest nieuporządkowana, a przepływ zamówień fragmentaryczny, dlatego Everclear standaryzuje proces, łącząc wszystkich interesariuszy. Integracja maszyn zkVM jest skomplikowana, dlatego Nexus wykorzystuje modułowość, aby zaspokoić potrzeby klientów, którzy chcą tylko części hiperskalowalnej warstwy. Tworzenie aplikacji konsumenckich wiąże się z problemem przyciągnięcia użytkowników, dlatego dokonaliśmy największej w historii inwestycji w TON, łańcuch bloków, który bezpośrednio łączy się z 950 milionami aktywnych użytkowników Telegramu miesięcznie.
W rok 2025 wkraczamy dzięki możliwej przejrzystości regulacyjnej, dalszemu zainteresowaniu głównego nurtu i rosnącym cenom kryptowalut. Nawet po lekkim letnim kryzysie w tym roku użytkownicy kryptowalut wkraczają w nowy rok z dużym optymizmem (lub „chciwością”).
Przegląd prognoz na rok 2024:Zanim zagłębimy się w prognozy na rok 2025, przyjrzyjmy się temu, jak przewidziałem rok 2024. Ocenię siebie, gdzie 1 oznacza najmniej trafny, a 5 najdokładniejszy.
Prognozy na rok 2025W tym roku skorzystałem z pomocy inwestorów z zespołu Pantera. Podzieliłem swoje prognozy na dwie kategorie: rosnące trendy i nowe pomysły.
Rosnące trendy:Do końca roku RWA (z wyłączeniem monet typu stablecoin) będą stanowić 30% wartości w sieci TVL (obecnie 15%)
Wartość RWA w łańcuchu wzrosła w tym roku o ponad 60%, do 13,7 miliarda dolarów. Około 70% aktywów ważonych ryzykiem to kredyty prywatne, a większość pozostałych to bony skarbowe i towary. Napływy z tych kategorii przyspieszają, a w 2025 r. może nastąpić wprowadzenie bardziej złożonych aktywów ważonych ryzykiem.
Po pierwsze, kredyt prywatny przyspiesza ze względu na poprawę infrastruktury. Prawie wszystko to przedstawia liczba, która w 2024 r. zwiększy aktywa o wartości prawie 4 miliardów dolarów. W miarę jak coraz więcej firm wchodzi w tę przestrzeń, coraz łatwiej jest wykorzystywać prywatne kredyty jako sposób na przenoszenie pieniędzy na kryptowaluty.
Po drugie, istnieją bony skarbowe i towary poza łańcuchem wartości warte biliony dolarów. W łańcuchu znajdują się bony skarbowe o wartości zaledwie 2,67 miliarda dolarów, a ich zdolność do generowania zysku (w przeciwieństwie do monet typu stablecoin, które pozwalają tym, którzy biją monetę, na zdobycie odsetek), czyni je atrakcyjniejszą alternatywą dla monet stabilnych. Fundusz BUIDL T-Bill firmy Blackrock posiada jedynie 500 milionów dolarów w łańcuchu, w porównaniu z dziesiątkami miliardów bonów rządowych, które posiada poza łańcuchem. Teraz, gdy infrastruktura DeFi całkowicie objęła monety stabilne i RWA T-Bill (integrując je z pulami DeFi, rynkami pożyczkowymi i perpami), trudności w ich przyjęciu drastycznie spadły. To samo dotyczy towarów.
Wreszcie obecny zakres aktywów ważonych ryzykiem ogranicza się do tych podstawowych produktów. Infrastruktura do tworzenia i utrzymywania protokołów RWA została drastycznie uproszczona, a operatorzy znacznie lepiej rozumieją ryzyko i odpowiednie środki zaradcze związane z operacjami w łańcuchu. Istnieją wyspecjalizowane firmy, które zarządzają portfelami, mechanizmami menniczymi, sybil sensing, kryptowalutowymi neobankami i nie tylko, co oznacza, że wreszcie możliwe i wykonalne może być wprowadzenie akcji, funduszy ETF, obligacji i innych bardziej złożonych produktów finansowych w łańcuchu. Tendencje te jedynie przyspieszą wykorzystanie pozycji RWA do roku 2025.
Bitcoin-Fi
W ubiegłym roku moje prognozy dotyczące finansów Bitcoin były mocne, ale nie osiągnęły 1-2% całkowitego znaku TVL Bitcoinów. W tym roku, pod wpływem natywnych dla Bitcoin protokołów finansowych, które nie wymagają mostkowania (jak Babylon), wysokich zwrotów, wysokich cen Bitcoinów i zwiększonego apetytu na więcej aktywów BTC (runy, liczby porządkowe, BRC20), 1% Bitcoinów będzie uczestniczyć w Bitcoinie -Fi.
Fintechy stają się bramami kryptowalutowymi
TON, Venmo, Paypal, Whatsapp odnotowały wzrost kryptowalut ze względu na ich neutralność. Są to bramy, za pomocą których użytkownicy mogą wchodzić w interakcję z kryptowalutami, ale nie przesyłają konkretnych aplikacji ani protokołów; w efekcie mogą działać jako uproszczone wejścia do kryptowalut. Przyciągają różnych użytkowników; TON dla obecnych 950 milionów użytkowników Telegramu, Venmo i Paypal dla odpowiednich 500 milionów użytkowników płatności oraz Whatsapp dla 2,95 miliarda aktywnych użytkowników miesięcznie.
Felix, który działa na Whatsapp, umożliwia natychmiastowe przelewy pieniężne za pośrednictwem wiadomości, które mogą być przesyłane cyfrowo lub można je odebrać gotówką w lokalizacjach partnerskich (takich jak 7-Eleven). Pod maską używają stablecoinów i Bitso na Stellar. Użytkownicy mogą teraz kupować kryptowaluty na Metamask za pomocą Venmo, Stripe nabył Bridge (firmę produkującą monety stabilne), a Robinhood nabył Bitstamp (giełdę kryptowalut).
Niezależnie od tego, czy celowo, czy ze względu na możliwość obsługi aplikacji innych firm, każda fintech stanie się bramą kryptograficzną. Fintechy będą zyskiwać na popularności i być może mogą konkurować z mniejszymi scentralizowanymi giełdami w holdingach kryptograficznych.
Unichain staje się liderem L2 pod względem wolumenu transakcji
Uniswap ma TVL na poziomie prawie 6,5 miliarda dolarów, 50–80 tys. transakcji dziennie i wolumen 1–4 miliardów dolarów dziennie. Arbitrum ma wolumen transakcji rzędu ~1,4 miliarda dolarów dziennie (z czego jedna trzecia to Uniswap), a Base – wolumen transakcji rzędu ~1,5 miliarda dolarów dziennie (z czego jedna czwarta to Uniswap).
Jeśli Unichain przejmie zaledwie połowę wolumenu Uniswap, z łatwością prześcignie największe L2 i stanie się wiodącym L2 pod względem wolumenu transakcji.
Odrodzenie NFT, ale w sposób specyficzny dla aplikacji
NFT miały być narzędziem w kryptografii, a nie środkiem do celu. NFT są używane jako narzędzie w grach on-chain, sztucznej inteligencji (w celu handlu własnością modeli), tożsamości i aplikacjach konsumenckich.
Blackbird to aplikacja do nagradzania restauracji, która integruje NFT z identyfikacją klientów na platformie łączącej Web3 z jadalnią. Integrując otwarty, płynny i możliwy do zidentyfikowania łańcuch bloków z restauracjami, mogą one dostarczać restauracjom dane o zachowaniach konsumentów oraz łatwo tworzyć/inicjować subskrypcje, członkostwa i rabaty dla klientów.
Sofamon tworzy bitmoji web3 (które są NFT), zwane urządzeniami do noszenia, odblokowując warstwę finansową rynku emoji. Uznają rosnące znaczenie własności intelektualnej w sieci i podejmują współpracę z czołowymi gwiazdami KOL i K-popu, na przykład w celu zwalczania podrabiania cyfrowego. Story Protocol, który niedawno zebrał 80 milionów dolarów przy wycenie 2,25 miliarda dolarów, ma szerszy cel, jakim jest tokenizacja światowego adresu IP i przywrócenie oryginalności jako centralnego elementu twórczych poszukiwań i twórców. IWC (szwajcarska marka luksusowych zegarków) ma członkostwo NFT, które wykupuje dostęp do ekskluzywnej społeczności i wydarzeń.
Transakcje NFT można zintegrować z transakcjami identyfikacyjnymi, transferami, własnością, członkostwem, ale można je również wykorzystać do reprezentowania i wyceny aktywów, co prowadzi do wzrostu pieniężnego, być może spekulacyjnego. To właśnie ta elastyczność zapewnia siłę NFT. Liczba przypadków użycia będzie tylko rosnąć.
Ponowne ustawianie startów
W 2025 r. protokoły ponownego udostępniania, takie jak Eigenlayer, Symbiotic i Karak, w końcu uruchomią swoje sieci główne, które będą płacić operatorom za AVS i slashing. Wydaje się, że w tym roku przywracanie straciło na znaczeniu.
Ponowne stakowanie pobiera energię, gdy korzysta z niej więcej sieci. Jeśli protokoły korzystają z infrastruktury infra obsługiwanej przez określony protokół ponownego udostępniania, czerpie ona wartość z tego połączenia, nawet jeśli nie jest ono bezpośrednie. To przez tę moc protokoły mogą stracić na znaczeniu, ale nadal mieć ogromną wartość. Wierzymy, że retaking to wciąż rynek wielomiliardowy, a w miarę jak coraz więcej aplikacji staje się łańcuchami aplikacji, wykorzystują one protokoły retakingu lub inne protokoły oparte na protokołach retakingu.
Nowe pomysły:
zkTLS przenoszący dane poza łańcuchem do łańcucha
zkTLS wykorzystuje dowody wiedzy zerowej, aby udowodnić ważność danych ze świata Web2. Ta nowa technologia nie została jeszcze w pełni wdrożona, ale kiedy (miejmy nadzieję) to nastąpi w tym roku, przyniesie nowe typy danych.
Na przykład zkTLS można wykorzystać do udowodnienia, że dane pochodzą z określonej witryny internetowej do innych. Obecnie nie ma na to możliwości. Technologia ta wykorzystuje postęp wprowadzony w TEE i MPC i może być dalej ulepszana, aby zapewnić prywatność niektórych danych.
To nowy pomysł, ale przewidujemy, że firmy podejmą wysiłki, aby rozpocząć jego budowanie i integrowanie z usługami w łańcuchu, takimi jak weryfikowalne wyrocznie dla danych niefinansowych lub wyrocznie danych zabezpieczonych kryptograficznie.
Wsparcie regulacyjne
Po raz pierwszy otoczenie regulacyjne w USA wydaje się kryptopozytywne. Wybrano 278 kandydatów popierających kryptowaluty w porównaniu do 122 kandydatów sprzeciwiających się kryptografii. Gary Gensler, antykryptograficzny przewodniczący SEC, ogłosił, że w styczniu złoży rezygnację. Według doniesień Trump ma nominować Paula Atkinsa na stanowisko szefa SEC. Wcześniej był komisarzem SEC w latach 2002-2008 i otwarcie wspiera branżę kryptowalut oraz doradcą Izby Handlu Cyfrowego, instytucji skupiającej się na promowaniu akceptacji kryptowalut. Trump mianował także Davida Sacksa, inwestora technologicznego i byłego dyrektora generalnego Yammera i dyrektora operacyjnego PayPal, na stanowisko szefa nowej roli „cara sztucznej inteligencji i kryptowalut”. W oświadczeniu Trumpa stwierdzono, że „[David Sacks] będzie pracować nad ramami prawnymi, aby branża kryptowalut miała jasność, o którą prosiła.”
Mamy nadzieję na zakończenie procesów sądowych SEC, jasne definicje kryptowalut jako szczególnej klasy aktywów oraz względy podatkowe.
Uwaga: poglądy wyrażone w tej kolumnie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy CoinDesk, Inc. lub jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.
Ikona X
