Siły gospodarcze Francji równoważą coraz trudniejsze perspektywy fiskalne i polityczne

Uwaga: Linie przerywane odnoszą się do średniej od 2000 r. Źródło: Agence France Trésor, Scope Ratings. Zdywersyfikowani inwestorzy, profil zadłużenia i status bezpiecznej przystani zapewniają wysoką płynność Odzwierciedla to zróżnicowaną i zrównoważoną bazę inwestorów, przy czym około 55% francuskiego długu jest w posiadaniu nierezydentów, średni termin zapadalności rynkowego długu przekracza osiem lat oraz dług jest w całości denominowany w euro. Emisja na poziomie referencyjnym, zdywersyfikowane instrumenty dłużne na całej krzywej dochodowości, w tym obligacje ekologiczne i obligacje indeksowane do inflacji, przejrzyście zarządzane i regularne aukcje oraz rozległa sieć głównych dealerów również wspierają popyt inwestorów i dużą płynność.

Scope Ratings oczekuje, że francuski program finansowania na 2025 r. (szacowany na nieco niższą kwotę 307 mld EUR w porównaniu z 319 mld EUR w 2024 r.) będzie w dalszym ciągu zaspokajał silny popyt inwestorów. Potwierdza to także ograniczony wolumen emisji, jakiego oczekuje się od Niemiec, zwłaszcza po upadku ich rządu koalicyjnego i przedterminowych wyborach zaplanowanych na luty.

Apetyt inwestorów na francuski dług może również zyskać na niepewnych globalnych perspektywach geopolitycznych, zwłaszcza w związku z powrotem Donalda Trumpa na stanowisko prezydenta w USA, biorąc pod uwagę status Francji jako „bezpiecznej przystani” jako głównego państwa członkowskiego strefy euro. Wreszcie dostęp Francji do rynku uzupełnia jej duża, zróżnicowana i bogata gospodarka oraz zdrowy i dojrzały system finansowy.

Warunki finansowania prawdopodobnie pozostaną wrażliwe na krótkoterminowy rozwój sytuacji budżetowej i politycznej, ale scenariusz bazowy Scope zakłada, że ​​podstawowe mocne strony gospodarcze Francji równoważą trudne perspektywy fiskalne i polityczne na poziomie ratingu państwa AA przed następnymi wyborami prezydenckimi w 2027 r.

Aby zapoznać się ze wszystkimi dzisiejszymi wydarzeniami gospodarczymi, sprawdź nasz kalendarz ekonomiczny.

Thomas Gillet jest dyrektorem ds. ratingów państw i sektora publicznego w firmie Scope Ratings GmbHi główny analityk ratingu kredytowego państwa Francji. Briana Marly’egostarszy analityk w firmie Scope, przyczyniła się do powstania tej uwagi.