„Założyciel algorytmicznej firmy handlowej opowiada o rosnącej roli AI, różnicach między rynkami azjatyckich i zachodnich oraz fragmentacji płynności.”, — informuje: www.coindesk.com
Dzięki doświadczeniom budującym firmę zajmującą się europejską firmą ETF Optiver – jedną z największych w UE – postanowił uruchomić algorytmiczną firmę handlową zaprojektowaną dla ery aktywów cyfrowych. Od 2017 r. Wintermute rozrósł się do jednego z największych dostawców handlu i płynności algorytmicznych w kryptowacie, przetwarzając ponad 5 miliardów dolarów dziennego wolumenu obrotu i zapewniając głęboką płynność do 50+ miejsc handlowych w scentralizowanych i zdecentralizowanych wymianach.
Ta seria jest dostarczana przez konsensus Hongkong. Przyjdź i poznaj najbardziej wpływowe wydarzenie w Web3 i Assetach Digital, 18-20 lutego. Zarejestruj się już dziś i zaoszczędź 15% przy kodzie CoinDesk15.
Tutaj Gaevoy, który będzie przemawiał w Consensus Hongkong, omawia, w jaki sposób azjatyckie rynki kryptografii różnią się od rynków na Zachodzie, jak przewiduje, że AI będzie wykorzystywane w handlu i tworzeniu rynku oraz w jaki sposób Wintermute reaguje na rosnącą fragmentację płynności w wielu Blockchains.
Ten wywiad został skondensowany i lekko zredagowany dla jasności.
Co skłoniło cię do rozpoczęcia Wintermute?
Zacząłem patrzeć na blockchain około 2016 roku, który jest stosunkowo późno w porównaniu z niektórymi pierwszymi użytkownikami. W tym czasie byłem w tradycyjnym finansach, a tym, co naprawdę mnie zainteresowało, to nieintermedycja – wycinanie nieefektywności opiekunów i głównych brokerów, którzy boleśnie powoli były powolne w działaniach. Blockchain wydawał się świetnym sposobem na zakłócenie tego.
Ale wtedy wszystko było bardzo teoretyczne. Dopiero w 2017 roku naprawdę wpadłem w krypto. Porzuciłem pracę, zacząłem się rozglądać i kupiłem niewielką ilość bitcoinów na Coinbase – tylko po to, aby ją przetestować. Potem podwoiło się cenę w ciągu tygodnia lub dwóch i ledwo zwróciłem uwagę, ponieważ zmienność była tak szalona w porównaniu z tym, do czego byłem przyzwyczajony w Tradfi.
W tworzeniu rynku TRADFI jest może 10 dni w roku, kiedy sprawy stają się naprawdę ekscytujące-kiedy rynki poruszają się o 3-4%, i to jest uważane za wielką sprawę. Ale w kryptografii ten rodzaj ruchu zdarza się cały czas. Pomyślałem więc, że wiem, że rekwizyt, wiem, że tworzenie rynku i lubię budować rzeczy od zera-więc dlaczego nie zbudować firmy zajmującej się rynkiem w kryptografii? Tak powstał Wintermute.
Byłeś aktywnie zaangażowany zarówno na rynki zachodnie, jak i azjatyckie – jakie są największe różnice, które zaobserwujesz między nimi?
Jeśli chodzi o regulacje, wszystko jest nadal napędzane przez Stany Zjednoczone nawet w Azji, większość firm obserwuje to, co robią USA, zamiast ustanawiać własny niezależny kurs.
Jeśli chodzi o handel OTC i instytucjonalny, Chiny są największym zaginionym elementem. Chińskie instytucje i korporacje nadal nie mogą dotykać kryptowalut, a dopóki chińska partia komunistyczna nie zmieni jej stanowiska, nie zobaczymy stamtąd odpowiednich przepływów instytucjonalnych.
Jakie kluczowe możliwości wychodzisz teraz z Azji?
Najciekawszym rozwojem jest obecnie, w jaki sposób niektóre kraje otwierają się na kryptograficzne sposoby w znaczący sposób. Japonia staje się coraz bardziej atrakcyjna ze względu na ulepszoną politykę podatkową dla kryptowalut. Zmniejszając obciążenia podatkowe od kryptowalut, kraj ten ułatwia zarówno firmom, jak i osobom fizycznym uczestnictwo w rynku bez nadmiernych kar finansowych. Jest to znaczący ruch, który może zwiększyć płynność i zaangażowanie instytucjonalne.
Korea Południowa to kolejny ekscytujący przypadek, głównie ze względu na ogromny rynek detaliczny. Jednak głównym ograniczeniem jest to, że producenci rynku zagranicznych są nadal ograniczeni od integracji z lokalnymi giełdami. Gdyby organy regulacyjne zezwoliły na uczestnictwo zewnętrznych dostawców płynności, może to odblokować ogromną płynność. Obecnie koreańskie wymiany pozostają dość odizolowane, dlatego nadal widzimy zjawiska takie jak premia Kimchi – bezpośredni wynik barier strukturalnych uniemożliwiających swobodne płynność globalnej płynności na rynek.
Z drugiej strony Hongkong odgrywa wyjątkową rolę programu pilotażowego dla Chin. Podczas gdy Chiny nadal oficjalnie zakazują krypto, Hongkong ustanawia regulowane rynki i ramy instytucjonalne, które mogłyby służyć jako podstawa do testowania, w jaki sposób Chiny mogą w przyszłości angażować się w krypto. To sprawia, że Hongkong jest ważnym regionem do oglądania, szczególnie pod względem adopcji instytucjonalnej.
Kluczową rzeczą do obejrzenia jest ewolucja rynków tych, ponieważ każde oferują różne punkty wejścia do azjatyckiego cyklu adopcji kryptograficznych-Japonia przyciąga instytucje z zachętami podatkowymi, Korea jest rynkiem ciężkim detalicznym z potencjalnymi odblokowaniami płynności, a Hongkong jest regulacyjną Eksperyment, który może mieć szersze implikacje dla Chin.
Jakie były niektóre z mniej znanych lub nieoczekiwanych katalizatorów napędzających przyjęcie kryptowalut i płynność w Azji?
Największą niespodzianką jest dla mnie to, że wiele narracji, które widzimy na Crypto Twitter i od VC, nie odzwierciedlają tego, co się dzieje na ziemi.
Świetnym przykładem jest Tron i Tether. W Azji i Ameryce Łacińskiej USDT on Tron jest najczęściej używanym aktywem kryptowalutowym do płatności, szczególnie dla osób niezbanowanych i tych, którzy chcą uciec od dewaluacji walut. Ale na Zachodzie nikt o tym nie mówi. Istnieje również wiele projektów i protokołów defi, które są ignorowane w komorze Western Echo, ale mają naprawdę dobrze w Azji. Dlatego uważam, że kluczowe jest utrzymanie pulsu na tym, co dzieje się w Azji, zamiast polegać na zachodnich narracjach.
Czy uważasz, że AI kiedykolwiek autonomicznie przeprowadzi całą operację rynkową?
AI jest już szeroko stosowane w handlu i od dłuższego czasu. Uczenie maszynowe nie jest niczym nowym – firmy używają go od lat w handlu rekwizytami. Różni się teraz o ile więcej zaawansowanych modeli AI i ile surowej siły obliczeniowej rzuca się na problem.
Weźmy na przykład XTX (inna algorytmiczna firma handlowa) – mają szaloną ilość procesora graficznego poświęconego uczeniu maszynowe. Budują nawet ogromne centra danych w Finlandii, aby uruchomić swoje modele AI. To nie jest coś zupełnie nowego w handlu, ale skala, w której jest wdrażana, gwałtownie rośnie.
Czy AI całkowicie zastąpi ludzkich handlowców? Nie sądzę-przynajmniej nie w ciągu następnych 5-10 lat. Największym czynnikiem ograniczającym jest to, ile możesz zautomatyzować.
W tej chwili masz różne style firm rynkowych-niektóre w dużej mierze polegają na sztucznej inteligencji, podczas gdy inne wciąż mają wiele wkładu ludzkiego. Wintermute spada gdzieś pośrodku. Używamy sztucznej inteligencji tam, gdzie ma to sens, ale wciąż w grę wchodzi wiele ludzkich decyzji, szczególnie jeśli chodzi o dynamikę rynku, której AI jeszcze nie rozumie.
Prawdziwym wyzwaniem jest dostosowanie sztucznej inteligencji na rynek taki jak Crypto, który jest nadal wysoce nieprzewidywalny i nie ma ustrukturyzowanych zestawów danych, do których mają dostęp do tradycyjnych firm finansowych. AI jest świetne w rozpoznawaniu wzorów, ale wciąż zmaga się z wydarzeniami Black Swan i bardzo niestabilnymi rynkami. Dopóki AI osiągnie poziom, na którym może w pełni dostosować się do nieoczekiwanych zmian rynkowych, ludzie nadal będą odgrywać ważną rolę.
W jaki sposób Wintermute podchodzi do wyzwania płynności, staje się coraz bardziej rozdrobnione w różnych blokach?
W Wintermute nasza podstawowa strategia jest ułatwienie i promowanie jak największej różnorodności, jeśli chodzi o blockchain, scentralizowane wymiany i zdecentralizowane wymiany. Nie postrzegamy fragmentacji jako złej rzeczy – w rzeczywistości stwarza nam więcej możliwości.
W tej chwili jesteśmy połączeni ze wszystkimi głównymi scentralizowanymi wymianami, ogromną gamą kontrahentów OTC i dziesiątek ekosystemów defi. Ta różnorodność jest naszą przewagą konkurencyjną. Zamiast czekać, aż rynek się zbiegł, przyjmujemy fragmentację i pozycjonujemy się, aby istniała płynność.
Czy z czasem wszystko może stać się bardziej scentralizowane? Może, ale nie sądzę, przynajmniej nie w sposób, w jaki Tradfi działa. W tradycyjnych finansach masz CME na pochodne, kilka dominujących giełd i stosunkowo niewielką liczbę kluczowych graczy.
Krypto jest inne. Jest z natury zdecentralizowany i myślę, że tak pozostanie. Zawsze będą nowe blockchain, nowe miejsca handlowe i nowe pule płynności. Zamiast wszystkiego konsolidującego się w kilku dużych graczy, myślę, że zobaczymy ciągłą ekspansję ekosystemów – a firmy takie jak Wintermute muszą być wystarczająco zwinne, aby działać we wszystkich z nich.
Co najbardziej cieszysz się na scenie w Consensus Hongkong?
Jedną z rzeczy, o których chciałbym porozmawiać, jest struktura rynku i rola producentów rynku w Crypto. Jest tak wiele nieporozumień na temat tego, co robimy. Na przykład, jeśli pójdziesz na Crypto Twitter, zobaczysz ludzi, którzy obwiniają producentów rynku za spowodowanie awarii cen, co po prostu nie jest tak, jak to działa. Istnieje ogromne nieporozumienie na temat tego, co faktycznie robią twórcy rynku, jak działamy i jak zapewniamy płynność. Chciałbym rozwieść niektóre z tych mitów, wyjaśnić, w jaki sposób rynek naprawdę działa, a może nawet kwestionować niektóre z fałszywych narracji.
X ikona
