„Jeśli uważasz, że byki Trumpa się mylą, postaw przeciwko nim.”, — informuje: www.coindesk.com
Wydaje się prawdopodobne, że niewielka grupa traderów (lub być może samotna osoba) podniosła kursy byłego prezydenta Donalda Trumpa na Polymarket, rynku prognoz opartym na kryptowalutach, obstawiając mocno kandydata Republikanów.
W tej sprawie doszło do załamania rąk, zarówno ze strony zwolenników wiceprezydenta i kandydatki Demokratów Kamali Harris na X (dawniej Twitterze), którzy mają oczywistą motywację, by nazywać rynki manipulacją, jak i ze strony głównego nurtu naciskać. „[T]wzrost może być mirażem wyprodukowanym przez grupę czterech kont Polymarket, które łącznie wpompowały około 30 milionów dolarów w kryptowaluty w zakłady, że Trump wygra” Dziennik Wall Street spekulowano.
02:16
Bitcoin Eyes wart 70 000 dolarów, Vitalik Buterin przedstawia aktualizację „Plagi” Ethereum
01:30
Co napędza niedawny wzrost cen Bitcoina?
02:26
Cena Bitcoina rośnie w związku z najlepszym tygodniem BTC ETP od lipca; Dogecoin przedłuża swój rajd
12:20
Generalny partner Dragonfly ds. zmienności rynku: oferta specjalna w Buenos Aires
Rzeczywiście, może istnieć samotny gracz, który bardzo długo stawiał na Trumpa. Ale to niekoniecznie dowód na coś złowrogiego.
Aubrey Strobel jest partnerem komunikacyjnym w firmie Trust Machines, twórcy aplikacji Bitcoin i gospodarzem podcastu The Aubservation.
Po pierwsze, oczywista kwestia: Trump rośnie nie tylko na Polymarket. Akcje Trumpa „tak” kosztują obecnie na Polymarket około 59,9 centów, co wskazuje, że prawdopodobieństwo jego wygranej na rynku wynosi 59,9%. (Każda akcja zapewnia wypłatę 1 dolara, jeśli przewidywania się spełnią, i zero, jeśli nie). Predictit – amerykańska platforma z rygorystycznymi limitami zakładów (która teoretycznie byłaby odporna na wieloryba Polymarket) – ma Trumpa na 56%. Kalshi, regulowana platforma z siedzibą w USA, ma Trumpa na poziomie 58%. Jeśli uważasz, że taka akcja cenowa stanowi „manipulację”, musiałbyś się zastanawiać, dlaczego Kalshi – platforma, na której manipulacje można zgłaszać – handluje zgodnie z Polymarket.
Bukmacherzy internetowi również mają przewagę nad Trumpem: 59% w BetOnline, 55% w Betfair i 60% w Bovada, żeby wymienić tylko kilka. Trump również zyskuje na popularności agregaty ankietwięc nie jest wykluczone, że jego prawdziwe szanse na wygraną również rosną. Wzrost Trumpa na rynkach prognostycznych zbiega się z wystąpieniem Harrisa szorstki wywiad z Fox News i pokazują nowe sondaże Trump brnie w górę.
Po drugie, fakt, że pojedynczy anonimowy podmiot dokonał dużych zakładów, sam w sobie nie jest dowodem „manipulacji”, jak twierdzi wielu zwolenników Harrisa twierdzą. Felietonista Bloomberga Matt Levine stanowczo mówi: „To prawda nie wygląda na manipulację na rynku: Fredi9999 nie kupuje niechlujnie, co skutkuje podniesieniem ceny, ale raczej kupuje ostrożnie w sposób, który wydaje się mieć na celu zdobycie wielu kontraktów z Trumpem za jego pieniądze”. Najprostszym możliwym wyjaśnieniem jest to, że trader po prostu uważa, że cena Trumpa jest zaniżona i jest skłonny postawić na nią duże zakłady.
Samo istnienie dużego nabywcy nie oznacza manipulacji. Założeniem rynków jest to, że ceny kompresują dostępne informacje, nagradzając tych, którzy podejmują ryzyko w celu wyrażenia swoich poglądów. Tożsamość handlowców lub rozkład transakcji nie mają znaczenia; teoretycznie każdy ma motyw do wydobywania informacji z rynków poprzez obstawianie zakładów, gdy jego przekonanie o wartości godziwej składnika aktywów odbiega od wartości rynkowej. Rynki nie muszą być demokratyczne, aby były niezawodne. Potrzebują jedynie najbardziej poinformowanych uczestników, którzy wyrażą swoje zdanie w formie finansowej. Indywidualni inwestorzy posiadający skoncentrowaną własność aktywów w żaden sposób nie delegitymizują ceny. Nikt nie kwestionuje ceny akcji Apple, ponieważ dużo ich posiada Berkshire Hathaway Warrena Buffetta.
Jest to rozwlekły sposób powiedzenia, że rynek nigdy się nie myli. Po prostu odzwierciedla wszystkie dostępne informacje. Jeśli słusznie nie zgadzasz się z rynkiem, możesz zostać nagrodzony za to przekonanie, obstawiając siebie. Użytkownicy z USA mają alternatywy dla firmy Polymarket, która nie może ich obsługiwać na mocy ugody regulacyjnej. Jeśli uważasz, że wieloryb z Polymarket a) znacząco podniósł cenę kontraktu z Trumpem oraz b) się myli, możesz po prostu postawić przeciwko niemu, zajmując długą pozycję na Harrisie. Chociaż nie jest to wolne od ryzyka – Harris i tak musi wygrać, aby Twój zakład się opłacił – jeśli myślisz, że jej „prawdziwe” szanse wynoszą 55%, kupiłbyś dzisiaj coś wartego 55 centów za 40 centów. Nawet jeśli Ty możesz nie chcieć tego zrobić, inni uczestnicy rynku to zrobią. Jeśli więc wieloryb z Polymarketu rzeczywiście jest źle poinformowany, teraz, gdy wiemy, że istnieje (potencjalnie źle poinformowany) wieloryb, można się spodziewać, że szanse na jego wystąpienie spadną w miarę uwzględniania przez traderów tych nowych informacji. O ile oczywiście prognozy rynkowe są ogólnie wiarygodne i wieloryb nie miał na nie większego wpływu.
Załóżmy jednak, że trader rzeczywiście wydał duże pieniądze, aby „zamalować taśmę” i sprawić, że zwycięstwo Trumpa stanie się bardziej prawdopodobne.
Po pierwsze, nie jest nawet jasne, czy przyniosłoby to korzyść Trumpowi. Może to wywołać samozadowolenie wśród jego wyborców, zmniejszając ich frekwencję w dniu wyborów (lub nawet pobudzić zwolenników Harrisa do pójścia do urn). Po drugie, możesz po prostu wydać te 30 milionów dolarów na reklamy w stanach będących polami bitew i znacząco wpłynąć na wyścig. Polymarket pozostaje jak dotąd dość nieznaną platformą, więc jakakolwiek dywidenda PR wynikająca z nieznacznej zmiany kursów byłaby niezwykle trudna do oszacowania.
Plus, jak zauważył sam Polymarket w szczegółowym poniedziałkowym poście na blogu obalanie manipulacja głosi, że „jeśli jakikolwiek użytkownik ma jakiekolwiek powody, by sądzić, że transakcje są zawierane z powodów innych niż finansowe, łatwo jest dostosować kursy, aby to uwzględnić”, wykluczając zakłady wielorybów
Dlaczego warto zwracać uwagę na rynki prognostyczne? Jeśli chodzi o wybory, rynki mogą dostarczać informacje szybciej niż eksperci, sondaże czy prasa. Tendencja ta utrzyma się także w listopadowych wyborach, nie tylko w przypadku głównego kontraktu prezydenckiego, ale także kontraktów na szczeblu państwowym. Handlowcy mają motywację finansową do ujawniania informacji niepublicznych, dzięki czemu obserwatorzy wyborów będą mogli sprawdzić prawdopodobieństwo zwycięstwa wszystkich 50 stanów w czasie rzeczywistym, zamiast czekać, aż Fox lub CNN do nich zadzwonią. Wykorzystując entuzjazm traderów, rynki mogą i osiągają lepsze wyniki niż wyznaczeni eksperci.
Polymarket od jakiegoś czasu wyprzedził te zaufane źródła informacji wyborczych. Na długo przed katastrofalnym wystąpieniem prezydenta Joe Bidena w debacie inwestorzy Polymarket byli tacy sygnalizacja ryzyko, że odejdzie, będąc ekspertami głównego nurtu, jest nietrywialne zwolniony możliwość.
Ponadto kontrakty takie jak kontrakt zwycięzcy wyborów dają nam prawdopodobnie bardziej przydatne informacje niż zwykłe dane zbiorcze z ankiet. Ogólnokrajowe sondaże pokazujące wzrost Harrisa o 49% w stosunku do 47% Trumpa nie mówią zbyt wiele o jej rzeczywistej szanse zwycięstwa: liczy się oczywiście liczba głosów wyborczych, a w szczególności to, co dzieje się w stanach, na których toczą się bitwy. Wysoce płynny kontrakt na zwycięzcę wyborów Polymarket kompresuje wszystkie te informacje i daje nam proste oszacowanie szans na wygraną każdego kandydata.
Warto również pamiętać, że przewaga wynosząca 60% do 40% na rynku prognostycznym nie jest w najmniejszym stopniu porównywalna z przewagą 60% do 40% ankieta Ołów. Rynki prognostyczne należy traktować jako wysoka beta pochodne sondaży. Gdyby Trump miał w sondażach ogólnokrajowych 51%, podczas gdy Harris miał 49%, jego rzeczywiste szanse na zwycięstwo wynosiłyby 90% lub więcej. Na rynkach prognostycznych kursy od 40% do 60%, od 45% do 55% lub od 60% do 40% to obszar rzutu monetą. Zatem rajd Trumpa na Polymarket nie odzwierciedla ogromnej przewartościowania jego szans na zwycięstwo. Wieloryb Polymarket czy nie, to wciąż niezwykle zacięty wyścig.
Uwaga: poglądy wyrażone w tej kolumnie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy CoinDesk, Inc. lub jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.
Pod redakcją Marca Hochsteina.