Shayne Coplan: Przejął główny nurt rynków prognostycznych

Przez dziesięciolecia rynki prognostyczne były zaściankiem, eksperymentem naukowym.

W 2024 roku Shayne Coplan, założyciel Polymarket, przekształcił je w wielomiliardowy biznes i popularny barometr wiatrów politycznych, cytowany przez wszystkich, od Donalda Trumpa po CNN.

Czyniąc to, zademonstrował rzeczywisty przypadek użycia kryptowalut przez konsumentów – i, jak niektórzy twierdzą, nowy model mediów informacyjnych w czasie, gdy społeczeństwo straciło zaufanie do tradycyjnych źródeł informacji.

„Większość znanych mi osób sprawdzała kursy Polymarket podczas wyborów” – powiedział Meltem Demirors, kryptowalutowy OG i pierwszy inwestor w firmie. „Tworzysz tak silny sygnał, że przyciągasz ludzi, którzy nie dbają o kryptowaluty i nigdy nie dbaliby o kryptowaluty”, aby zajrzeli na tę witrynę.

Podobnie jak wielu założycieli branży kryptowalut – a nawet niektórzy twórcy technologii, którzy odnieśli sukces – 26-letni Coplan również podjął coś, co wygląda na skalkulowane ryzyko, przesuwając granice regulacyjne. W połowie listopada FBI dokonało nalotu na jego dom w Nowym Jorku i skonfiskowało jego urządzenia, rzekomo w ramach dochodzenia Departamentu Sprawiedliwości mającego na celu ustalenie, czy Polymarket działa nielegalnie w USA. Coplan od tego czasu ukrywał się i nie chciał komentować tego artykułu.

Niezależnie od tego, jak dochodzenie zakończy się fiaskiem, Coplan zwrócił bezprecedensową uwagę na ideę od dawna głoszoną przez naukowców: że mądrość tłumu, poparta w grze naskórkiem, może dać dokładniejsze prognozy – lub przynajmniej dokładniejsze mierniki nastrojów – niż tradycyjnych ekspertów lub ankiet.

„Ten człowiek sprawił, że rynki prognostyczne stały się głównym nurtem. Proste” – powiedział Hart Lambur, współzałożyciel UMA, zdecentralizowanej usługi wyroczni, której Polymarket używa do rozwiązywania kontraktów. „To facet, który przetrwał ból i od lat oddany koncepcji Polymarket”.

Uparty cudotwórcaDemirors wspomina spotkanie z Coplanem w 2018 r., kiedy osoba, która porzuciła szkołę, miała około 18 lat, na polecenie kolegi z branży kryptowalut.

„Shayne przyszła do mojego biura i po prostu kłóciliśmy się ze sobą przez dwie godziny” – powiedział Demirors. „Pomyślałem: «Wow, ten dzieciak jest bystry»”.

Pratik Chougule, dyrektor wykonawczy Coalition for Political Forecasting, odniósł podobne wrażenie, przeprowadzając wywiad z Coplanem dla podcastu Star Spangled Gamblers na początku historii Polymarket.

„To bardzo wyjątkowa postać w tym sensie, że jest typem kreatywnego artysty, ale zagłębił się także głęboko w literaturę akademicką i naprawdę rozumie techniczne aspekty budowania czegoś na blockchainie” – powiedział Chougule.

Demirors powiedziała, że ​​oprócz inwestowania we wczesną rundę Polymarket podczas pandemii, była „trochę starszą siostrą” Coplana, pełniąc rolę doradcy podczas budowania firmy.

„To po prostu uparty, uparty mały skurwiel i kocham go” – powiedziała, dodając, że uparta osobowość Coplana dobrze służyła mu jako założycielowi.

Na początku „ludzie próbowali wywierać na niego presję, aby uruchomił token, a on odpowiedział: «Nie zrobimy tego». Ludzie próbowali na niego naciskać, aby otworzył rynki, zanim infrastruktura będzie gotowa, a on odpowiedział: „Nie zrobimy tego”.

Objętość i windykacjaFlip Pidot, doświadczony trader i analityk rynku prognostycznego, oszacował, że tylko od tegorocznych wyborów prezydenckich w USA firma Polymarket odnotowała wzrost wolumenu obrotu o 3,6 miliarda dolarów, co dało jej dominujący, 74% udział w rynku. Powiedział, że w poprzednich cyklach wyborczych cała branża rynku prognostycznego nigdy nie przekroczyła 1 miliarda dolarów.

Wielu postrzegało wybory jako moment usprawiedliwienia dla Polymarket. W tygodniach poprzedzających wydarzenie kursy Polymarket wskazywały na znaczną przewagę Trumpa, podczas gdy sondaże wskazywały na remis między byłym prezydentem a jego demokratyczną przeciwniczką, wiceprezydent Kamalą Harris. Trump wygrał z łatwością.

Przeczytaj więcej: Twierdzenia Polymarket dotyczące „manipulacji” nie trafiają w sedno

Jednak wyraźniejsze potwierdzenie wartości informacyjnej Polymarket prawdopodobnie nastąpiło w lipcu, kiedy prezydent Joe Biden wycofał się z wyścigu i poparł Harrisa.

Przez wiele miesięcy gadające głowy wiadomości kablowych odrzucały wszelkie rozmowy o zastąpieniu Bidena na liście Demokratów, pomimo częstych publicznych potknięć 82-latka.

Polymarket opowiedział inną historię: nawet gdy w połowie marca Biden zdobył wystarczającą liczbę głosów, aby zapewnić sobie nominację Demokratów, inwestorzy dawali mu jedynie 80% szans na zostanie kandydatem. Oddzielny kontrakt z pytaniem, czy zrezygnuje, dawał niskie, ale nietrywialne szanse dla nastolatków i dwudziestolatków przez pierwszą połowę roku.

„Ludzie mówili: «Och, to [traders] to prawicowi bracia kryptograficzni, to po prostu zwolennicy teorii spiskowych. Nie wiedzą, co się dzieje” – powiedział użytkownik Polymarket, posługując się pseudonimem CSPTrading. „I całkowicie się potwierdzili”.

Po katastrofalnym i chwiejnym występie Bidena w debacie z Trumpem 27 czerwca narracja szybko się zmieniła, a przywódcy Demokratów i darczyńcy wezwali urzędującego do ustąpienia, podobnie jak to zrobił miesiąc później.

W większym stopniu niż w przypadku wyborów eksperci (którzy nie mieli nic do stracenia, będąc w błędzie) mylili się, twierdząc, że są epistemicznie pewni. Traderzy z Polymarket (którzy mieli pieniądze na szali) słusznie powiedzieli, telegrafując o odrobinie wątpliwości.

Spektrum decentralizacjiNa rynkach prognostycznych inwestorzy obstawiają weryfikowalne wyniki wydarzeń w określonych ramach czasowych. (Który film przyniesie największą sprzedaż kasową w 2024 r.? Czy będzie to najcieplejszy rok w historii?) Pytania są zwykle formułowane w formie propozycji „tak” lub „nie”, za które inwestorzy mogą kupić akcje „tak” lub „nie”. Każda akcja płaci 1 dolara (lub, w przypadku Polymarket, równowartość w kryptowalutach), jeśli prognoza się sprawdzi, bupki, jeśli nie.

Gracze mogą kupować i sprzedawać akcje w dowolnym momencie, a ceny zmieniają się jak na giełdach. Ceny te, wyrażone w centach do dolara, sygnalizują rynkową ocenę prawdopodobieństwa wyniku. Na przykład 4 grudnia akcje drużyny Detroit Lions, która wygrała kolejny Super Bowl, kosztowały na Polymarket 18 centów, co oznacza, że ​​obstawiający dawali drużynie 18% szans na zwycięstwo. Odpowiednie akcje „nie” wyceniono na 82 centy.

Początki rynków prognostycznych sięgają końca XIX wieku, kiedy inwestorzy z Wall Street obstawiali miliony (w dzisiejszych dolarach dziesiątki milionów) na wybory miejskie, stanowe i krajowe. „Wówczas na rynkach zakładów prezydenckich obstawiano więcej pieniędzy niż na giełdach” – powiedział Robin Hanson, ekonomista z George Mason University.

Od końca lat 80. Hanson opowiada się za rynkami prognostycznymi jako sposobem na agregację informacji, a tym samym usprawnienie procesu decyzyjnego przez korporacje, a nawet rządy.

„Jedną z przeszkód było oczywiście to, że rynki zakładów miały wiele barier prawnych i kulturowych [because] wiele osób nie pochwalało ich i uważało, że mają niewielką wartość społeczną” – Hanson powiedział CoinDesk.

Jest to jeden z powodów, dla których blockchainy, zdecentralizowane systemy finansowe nieposiadające władzy centralnej, którą rząd mógłby zamknąć, od dawna są postrzegane jako naturalny dom dla rynków prognostycznych. Są to jeden z przypadków użycia, który architekt Ethereum Vitalik Buterin opisał w swojej białej księdze z 2014 r. w odniesieniu do tego, co stanie się drugim co do wielkości blockchainem. (Jako nastolatek Coplan wziął udział w wyprzedaży Ethereum; dziesięć lat później Buterin zainwestował w Polymarket.)

Współczesne rynki prognostyczne inspirowane Hansonem można oglądać w całym spektrum. Z jednej strony model stosowany przez Augur, jeden z pierwszych projektów zbudowanych na Ethereum.

„Jedną z zalet jest to, że jest w 100% zdecentralizowany” – powiedział Joey Krug, który był współzałożycielem Augur w 2015 r. „Jeśli go budujesz, w rzeczywistości piszesz kod. To w rzeczywistości wolność słowa, zakładając, że nie jesteś pobierając opłatę dla siebie, a ponadto jest to dość elastyczne w tym sensie, że każdy może w pewnym sensie stworzyć rynek na wszystko”.

Ale jak weterani kryptowalut wiedzą aż za dobrze, decentralizacja wymaga kompromisów.

Najlepsze z obu światów?„Naprawdę trudno jest wejść na rynek, jeśli buduje się coś zdecentralizowanego” – powiedział Krug, który jest obecnie partnerem w funduszu Founders Fund Petera Thiela i kierował jego inwestycją w rundę serii B firmy Polymarket o wartości 45 milionów dolarów.

(Bez względu na wartość: Thiel był wczesnym inwestorem w Bullish, dwa lata przed przejęciem przez tę firmę CoinDesk. Bullish nie ujawnił tabeli kapitalizacji od 2021 r., a dziennikarze CoinDesk nie znają aktualnej listy inwestorów w spółce dominującej.)

„Chodzi o to, że nie chcesz przyjąć regulacyjnej wersji bycia tym centralnym operatorem, który robi wszystko” – powiedział Krug. „Więc tak naprawdę nie promujesz tego na rynku.… Nie robisz wszystkich tych rzeczy, które musisz zrobić, aby faktycznie uzyskać korzyści”.

W rezultacie Augur miał bardzo niewiele. (Szczerze mówiąc, Polymarket korzysta z infrastruktury Ethereum, której nie było w momencie debiutu Augur).

Na „bardzo scentralizowanym” końcu kontinuum znajduje się Kalshi. Założony w 2018 roku startup może pochwalić się statusem pierwszej (i do niedawna jedynej) regulowanej platformy rynku prognostycznego w USA

Ta trasa ma swoje wady. W 2023 r. Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi odrzuciła wniosek Kalshiego o umieszczenie na giełdzie kontraktów związanych z wyborami, a firma spędziła większość tego roku na walce z organem regulacyjnym w sądzie o prawo do tego – obserwując, jak Polymarket cieszy się wolumenem i rozgłosem związanym z gorączką zakładów politycznych . Dopiero po tym, jak na początku października, na miesiąc przed wyborami, sąd apelacyjny podtrzymał korzystny dla siebie wyrok, Kalshi otrzymał zgodę na umieszczenie w wykazie kontraktów politycznych.

Polymarket plasuje się pośrodku spektrum. W pewnym sensie jest to zdecentralizowane. Wykorzystuje inteligentne kontrakty na blockchainie (Polygon, warstwa druga lub sieć pomocnicza w stosunku do Ethereum) i nie przechowuje funduszy użytkowników. Zakłady są denominowane w USDC – stablecoinie, którego cena wynosi 1:1 za dolary. Na początku komisja ds. integralności rynku wewnętrznego rozstrzygała umowy Polymarket, zanim zespół Coplana przekazał to zadanie zdecentralizowanemu protokołowi UMA.

„Jeśli jesteś wystarczająco zaawansowany, możesz całkowicie wchodzić w interakcję z Polymarket bez dotykania strony internetowej” – powiedział Haseeb Qureshi, partner zarządzający w Dragonfly, kolejnym inwestorze VC w Polymarket. „Wszystkie transakcje rozliczane są w łańcuchu. Ze wszystkim możesz wchodzić w interakcję za pośrednictwem interfejsów API”.

Ale ty nie Posiadać Do. W przeciwieństwie do Augur (którego współzałożyciel Krug przyznał, że jest „trochę do niczego w użyciu”) lub wielu giełd kryptowalut (zdecentralizowanych lub innych), inwestorzy uznali Polymarket za łatwy w użyciu i niezawodny.

„Platforma działa naprawdę płynnie i działa naprawdę dobrze” – powiedział CSPTrading. „W wieczór wyborczy w zasadzie wszystko działało, co jest szalone, ponieważ… wszystkie inne strony ulegały awarii”.

„Wystarczająco zdecentralizowany”Jednym ze sposobów centralizacji Polymarket jest to, że zarządza rynkami. Członkowie społeczności mogą sugerować pomysły na serwerze Discord, ale zespół decyduje, które z nich zostaną opublikowane. Przy niewielkim rozgłosie platforma zadebiutowała niedawno na stronie „twórców”, na której wielkie nazwiska, takie jak analityk ankietowy Nate Silver (doradca Polymarket) i bloger finansowy Zerohedge, mają własne rynki markowe.

„Myślę, że Polymarket zmierza w kierunku większej decentralizacji” – powiedział Qureshi. „Mają też rację, robiąc to stopniowo i przemyślanie, zamiast po prostu włączać wszystko i mówić: «Wypuśćcie psy piekielne luzem»”.

Zdaniem Demirorsa Polymarket jest „wystarczająco zdecentralizowany”. Kluczem do wygrania tej gry, powiedziała, jest zgromadzenie „wystarczająco dużej globalnej puli uczestników rynku”, ponieważ inwestorzy chcą być tam, gdzie jest płynność. Opierając się na szynach kryptograficznych we właściwym czasie, właśnie tym stał się Polymarket.

„Na tym polega piękno kryptowalut. Ma charakter globalny. Każdy, kto ma adres portfela, może dołączyć” – powiedział Demirors.

Jednak Polymarket nie był wystarczająco zdecentralizowany, aby amerykańskie organy regulacyjne uznały go za nietykalny. W styczniu 2022 roku firma zapłaciła karę cywilną w wysokości 1,4 mln dolarów i zawarła ugodę z CFTC, która stwierdziła, że ​​firma prowadziła nielicencjonowaną giełdę instrumentów pochodnych, ponieważ jej usługi były dostępne dla obywateli i rezydentów USA.

Od tego czasu firma blokuje amerykańskie adresy IP, ale przebiegli Amerykanie korzystają z wirtualnych sieci prywatnych, czyli VPN, aby ominąć geofencing. Najwyraźniej rząd uważa, że ​​firma powinna była zrobić więcej dla ke ep Amerykanów, być może poprzez wymaganie identyfikacji klienta. (o co Polymarket prosił tylko podzbiór użytkowników).

„Polymarket jest zobowiązany do przestrzegania warunków ugody osiągniętej z CFTC. Koniec z kropką” – powiedział CoinDesk rzecznik CFTC pod koniec października, dwa tygodnie przed wtargnięciem funkcjonariuszy organów ścigania do domu Coplana. „Oznacza to, że nie mogą przyjmować żadnych transakcji od osób mieszkających w Stanach Zjednoczonych”.

W poście na portalu X (dawniej Twitter) Coplan nazwał nalot „ostateczną próbą” kulawej administracji Bidena, „mającą na celu ściganie firm, które uważają za powiązane z przeciwnikami politycznymi”, choć powtórzył, że Polymarket jest bezstronny .

Wyzwania przed namiInwestorzy i zwolennicy Polymarket mają nadzieję, że nadchodząca administracja Trumpa zakończy dochodzenie w ramach szerokiego programu pro-krypto.

Nawet jeśli Polymarket zostanie ułaskawiony, Coplan stanie przed innymi wyzwaniami, a zwłaszcza utrzymaniem wolumenów sprzedaży bez tak elektryzującego wydarzenia, jak wybory prezydenckie.

Firma, która obecnie nie pobiera opłat transakcyjnych, musi także opracować długoterminowy model przychodów. Kilka sporów dotyczących wyników, w tym dotyczących rynku dotyczącego tego, czy syn Trumpa, Barron, był „zaangażowany” w memecoin, sugeruje, że Polymarket musi ulepszyć swoje kryteria rozstrzygania.

Jednak przynajmniej pod jednym względem Coplan już odniósł sukces.

„Wizja Shayne’a zawsze była taka, że ​​jest to produkt, który może zakłócić tradycyjne media i dyskurs polityczny… i udało mu się to osiągnąć” – powiedział Chougule z Koalicji na rzecz prognoz politycznych. „Zawsze marzyłem o tym, że będą główne talk show, wiadomości kablowe, miejsca takie jak Politico i Bloomberg cytujące rynki prognostyczne jako źródło informacji, jako coś, co może oświecić nawet ludzi, którzy nic nie wiedzą lub nie interesują się rynkami prognostycznymi .”